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美联储“褐皮书”：经济不确定性增加，多地前景显著恶化
据央视新闻消息，当地时间4月23日，美联储发布经济状况“褐皮书”。褐皮书显示，自上次报告以来，经济活动几乎没有变化，但国际贸易政策的不确定性在各份报告中普遍存在。仅有五个地区经济活动略有增长，三个地区报告经济活动基本保持不变，其余四个地区报告经济活动略有下降。
总体而言，休闲和商务旅行均有所下降，一些地区的国际游客数量也有所下降。房屋销售量有所上升，许多地区继续保持低库存水平；净贷款需求持平或略有上升；一些地区的非金融服务需求有所下降。总体而言，运输活动略有增长。制造业表现不一，但三分之二的地区表示制造业活动变化不大或有所下降。能源行业略有增长。多个地区的农业状况相对稳定。随着经济不确定性的增加，特别是围绕关税的不确定性，多个地区的前景显著恶化。
各地区价格均有所上涨，大多数地区指出，企业预计关税将导致投入成本增长加快。许多企业已收到供应商通知，表示成本将上涨。企业报告称，由于贸易政策的不确定性，他们增加了关税附加费或缩短了定价期限。大多数企业预计将额外成本转嫁给客户。有报告称，由于成本上涨，利润率受到挤压。
继加州后金牛财富，美国又有11州起诉特朗普政府滥用关税政策“违法”
据央视新闻消息，当地时间4月23日，总台记者获悉，美国纽约州、亚利桑那州、科罗拉多州、康涅狄格州、特拉华州、伊利诺伊州、缅因州、明尼苏达州、新墨西哥州、俄勒冈州和佛蒙特州在美国国际贸易法院提起诉讼，试图阻止特朗普政府关税政策的实施，并寻求法院宣布其新关税政策是非法的。
据悉，纽约州总检察长利蒂希娅·詹姆斯在一份关于诉讼的声明中表示，总统没有权力随心所欲地提高税收，特朗普却在关税政策问题上这样做了。该诉讼认为，根据特朗普在执行关税政策时所引用的《国际紧急经济权力法》，美国总统无权任意征收关税。
此前，美国加利福尼亚州州长加文·纽森当地时间16日宣布就关税问题起诉特朗普政府，指责后者滥用关税政策的行为“违法”。这是美国首个对特朗普关税“大棒”发起挑战的州政府。根据加州州长办公室发表的声明，这项诉讼在加州北区联邦地区法院提起，将请求法院宣布特朗普政府征收的关税无效并禁止其实施。
碳酸锂继续寻底？
近期，锂矿价格明显回落。据Mysteel数据，4月23日，锂辉石精矿6%远期现货报价（CIF均价）为790美元/吨。从企业实际运营角度来看，该价格对应的碳酸锂成本为70000～71000元/吨。结合4月23日69600元/吨的电池级碳酸锂均价来看，当前碳酸锂成本与销售价格处于倒挂态势。
谈及当前锂矿冶炼碳酸锂成本与销售价格出现倒挂的原因金牛财富，国泰君安期货研究所绿色金融与新能源团队行政负责人、首席研究员邵婉嫕表示，主要是因为锂盐市场供过于求，挤压了冶炼利润。
数据显示，今年3—4月，碳酸锂行业持续处于累库状态，库存从10.8万吨增长至13.2万吨，供大于求的量由9968吨扩大至11731吨，导致冶炼利润被压缩。此外，锂辉石精矿加工成碳酸锂的加工费，已从25000元/吨收窄至22000元/吨，冶炼企业的生产利润收缩严重。
事实上，2025年以来，锂矿冶炼碳酸锂就处于成本与销售价格倒挂的窘境。碳酸锂价格下降速度较快，由全年高点78000元/吨持续回落至70900元/吨，下跌9%。同期，锂辉石精矿价格表现相对坚挺，由845美元/吨下跌至807美元/吨，仅下跌4%。
广发期货分析师林嘉旎表示，在锂行业中，矿价倒挂问题已经持续较长时间，主要原因是锂资源开发周期和冶炼产能扩张周期存在较大差异，二者经常出现阶段性错配。“上游锂矿资源从勘探、开采到投产以及产能爬坡，整个周期通常在5年以上，在部分国家和地区甚至超过10年。中游锂盐冶炼产能开发建设的周期较短，一般为1至2年。”林嘉旎解释，基于此行业特点，锂矿价格变动一般滞后于锂盐价格变化。在当前行业下行周期中，碳酸锂价格变动更快，下跌幅度较大，而前期被抬高的锂矿价格变动缓慢，短时间内难以快速跟跌，令冶炼环节利润被挤压。
近期，锂矿价格下跌速度有所加快。从绝对价格看，当前锂矿和锂盐价格变动已逐渐同步。数据显示，4月以来，锂矿价格降幅为5.8%，电池级碳酸锂均价降幅为5.4%。
林嘉旎认为，当前锂矿价格下跌速度加快，主要是因为近期锂盐行业基本面压力较大，碳酸锂价格加速寻底，市场情绪走弱，并逐步向矿端传导。此外，伴随着头部企业矿山复产以及进口矿到港量增加，4月以来，国内锂矿供给压力逐步增大。当前国内主要港口锂矿库存已结束长期以来的下降趋势，出现小幅累积。数据显示，截至4月18日当周，国内主港贸易商库存及仓库待售总库存较前一周增加0.1吨，至6.8万吨。短期来看，矿端压力仍存，预计矿价或继续下行。
锂矿成本下跌，是否会进一步带动碳酸锂价格重心下移？
Mysteel新能源分析师郑晓强表示，矿价下跌仍是导致碳酸锂价格下跌的重要原因之一。同时，国内外盐湖及非洲锂矿持续放量也推动了碳酸锂价格下跌。
“碳酸锂价格逐步向下寻底，有前期宏观情绪的助推，但核心逻辑仍是基本面供过于求和成本支撑减弱。”林嘉旎认为，虽然锂矿价格下跌对碳酸锂价格有所拖累，但矿端出清更多是根据企业决策调整，仍需要一定的过程，短期更应该关注需求弹性。邵婉嫕也表示，前期碳酸锂价格重心下移主要受基本面偏弱影响，锂矿价格受锂盐价格回落影响，从而形成负反馈。从宏观面看，关税扰动减弱，或为锂价上行带来新驱动。
从盘面走势来看，碳酸锂价格昨日迎来了小幅反弹。4月24日，碳酸锂期货主力合约LC2507报收68980元/吨，上涨1.14%。
展望后市，邵婉嫕认为，关税扰动减弱，或给予锂价阶段性反弹驱动。但从总量来看，欧盟市场因碳排放考核延期3年执行，对美储能出口下滑，需求总量处于收缩状态。在需求疲软的背景下，锂盐厂和锂矿商的减停产或能给锂价带来阶段性支撑，但整体仍维持偏弱运行格局。
林嘉旎也认为，短期来看，基本面供过于求的矛盾比较突出，加之矿端逐渐松动和一体化成本降低，短期碳酸锂价格反弹高度有限，后市仍需关注矿端及下游需求边际变化情况。
郑晓强表示，在供过于求、锂矿价格持续下跌的预期下，碳酸锂价格重心还会继续下移。“短期主流矿山和盐湖供应并没有因为价格下跌而有减量计划金牛财富，需求也无较大起色，而且不少企业在等待反弹后的套保机会。”他说，后期碳酸锂价格恐难有较大幅度反弹。
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